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    在日本经济前景暗淡和股市持续低迷的影响下，日本金融体系的危机再次引起人们的关注。

    2002年9月4日的东京股市受到前日美国和欧洲股票市场大幅下跌的影响，开盘后指数持续下跌，一度曾下跌至8995.20点，这是自1983年8月12日日经指数下跌至8920.82后，19年来的最低值。当日东京股市收盘于9075.9点。导致日本股市大幅下跌的主要原因是日本经济疲软及结构性改革进展缓慢。日本金融机构对于大量不良债务的处理缓慢，使得各银行股票大幅下降，平均银行股票指数跌幅率超过了3％。

    9月5日，日本公布的经济数据显示日本经济可能再次陷入低迷。日本财务省公布的调查显示，4-6月份当季，日本的资本投资支出较上年同期减少15.5％。该数据表明商业投资前景不乐观。4-6月份资本支出较1-3月份减少0.5％，1-3月份的减幅为2.0％。折合成年率，4-6月份的商业投资较上年减少了10.0％。调查显示资本投资仍然需要很长时间才能复苏。自去年全球经济不景气，利润大幅减少至今，各公司一直在削减购买新厂房和设备的支出。4-6月份的调查显示，公司利润较上年同期减少16.8％，跌幅较上次的调查有所扩大。1-3月份，公司利润减少14.6％。调查显示，公司销售额减少9.2％，而上一季度跌幅为7.4％。

    而且日本财务省发布的调查结果表明，第三季度日本大型企业对经济前景更为悲观，使经济复苏的前景阴云笼罩。7至9月份财务省大型公司商业景气指数为-9.7，低于4至6月当季的-8.8。同时，日本的财政省还公布，2001年度的全部产业的营业额也比去年同期减少了6.7％为1338兆2065亿元。如此大面积的负增长，将会影响下半年经济的复苏，日本经济很可能会陷入原地踏步的局面。

    日本经济疲软和股市下跌加大了日本金融体系的压力。如何处理日本银行的不良贷款问题一直是日本经济的一个核心问题。为稳定日本的银行体系，以保守的估计，自1998年以来，日本投入到解决银行不良资产问题的公共资金已经高达32万亿日元，然而效果却并不令人满意。高盛公司的研究报告显示，日本城市银行未实现的亏损从2001年3月底的1960亿日元上升到9月底的4.5万亿日元。这意味着在政府注入巨额公共资金拯救问题银行之后，又不断有新的不良贷款被创造出来。

    日本股市在过去几年中屡次出现大幅下挫，股市下跌直接威胁到日本银行业的稳定。经济学家担心波动的日本股市将引发金融危机，因为日本公司，特别是银行和保险公司的投资组合中股票的比例一般情况下要比西方国家高得多。2001年初，日本的银行自有资本为36兆日元，而持有股票却为46兆(账面价值)日元。这说明有些债务要靠股份收入来偿还，即高出自有资本的10兆日元是还账用的。而这10兆日元的股票连同其他股票随股市的动荡而变化，使银行面临偿债风险以及资本减少的风险。股市的大幅下跌将给金融机构造成很大损失。这在每年的3月底或9月底当日本公司财政年度结束或年中结帐时尤其危险。

    在过去几年中，日本银行系统或金融市场的问题已一次又一次面临失控的威胁，只是在日本的决策者通过保证加速清理银行坏帐的表态，帮助扭转了股市的大幅滑坡。但日本政府没有兑现上述承诺，没有处理诸如坏帐和负债累累的借款机构等核心问题，使日本的金融系统的稳定面临威胁。专家警告说，除非日本政府真正去整顿经济和银行体系，否则可能引发大问题，甚至可能是一场全面的金融危机。

    9月6日前任日本大藏省次官神原英资表示,由于目前的高层官员行事不力,日本不久可能出现经济危机。而金融危机的发生是在所难免的。金融危机可能是在这个月发生，也可能再过三至六个月，但早晚会发生。日本没有有效的方法解决日本的通缩问题。日本已经用尽所有的宏观经济手段了。目前日本的高层人士缺乏推动改革的决心。而只有结构改革才能发挥改善经济的作用，但目前日本的领导层没有决心，而只是得过且过。

    与神原英资的态度不同，日本经济财政大臣竹中平藏9月6日表示，预期未来的两年日本经济年成长率将介于0.0-0.5％，经济成长在大约三年内有望加速至约为2％。上周五公布的国内生产总值(GDP)初估值显示，日本4-6月当季实质GDP较上季成长0.5％，为五个季度来首度出现扩张。他在意大利举行的国际经济论坛上表示，政府有望针对不良贷款采取更为激进的措施，但同时表示，尚未有明确计划。5日，日本首相小泉纯一郎表示，由于金融数据表明日本经济并未出现快速复苏，他将继续进行结构性改革。日本股市最近的低迷显示现在进行改革是很重要的。

    但美国穆迪投资服务公司表示, 在日本金融部门缺乏稳定性的情况下，试图进行市场改革，对日本金融体系而言可能意味着灾难性的后果。日本政府力图逐步令目前脆弱的银行体系市场规范化，可能对日本的金融体系及整体经济带来明显的风险。穆迪认为，解决日本的金融体系的问题应该从向银行注入公共资金着手。原因是日本主要银行的偿付能力已恶化到令其极其脆弱的地步，难以承受来自信贷和市场风险的额外压力。由于巨额不良债权的压力，日本主要银行承担放款和证券投资组合额外损失的资源非常有限。同时，日本企业破产大幅增加，地产和证券市场呆滞，令经济环境恶化。穆迪认为此时取消日本银行体系的安金网可能导致银行挤兑，加剧通货紧缩的压力。

    总之，长久以来存在的日本银行不良贷款问题正与经济疲软和股市低迷纠缠在一起，成为日本经济停滞不前的顽疾。如果日本经济的外部环境恶化，日本的金融体系将岌岌可危。

责任编辑：米阳