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    【金融时报2005年5月19日】最近，因通缩趋势逐步得到缓解，经济复苏势头增强，在世界第二大经济体——日本重新出现了希望日本银行（央行）改变其极度宽松的货币政策的声音。在发出这种呼声的人当中，最为引人注目的当属日本银行前任副总裁滕原作哉。

　　在上世纪80年代“泡沫经济”破灭后，日本陷入了长达10年的经济停滞甚至衰退的泥潭。为刺激经济恢复，从2001年开始，日本银行一直采取接近于零的极度宽松货币政策，并维持30万亿至35万亿日元流动资金的目标。央行总裁福井俊彦曾经承诺，在日本的核心消费价格出现稳定增长，以及央行理事会确信其不会继续下滑之前将保持现行货币政策不变。而根据日本银行4月28日的预测，在3月31日结束的财年内，日本的核心消费价格将下跌0.1％，下一财年将上升0.6％。

　　现任日立研究所总裁的滕原作哉说，央行不应受到其关于将宽松货币政策保持到核心物价上扬承诺的束缚。“情况总是在发生变化的。有必要对变化了的情况采取回应措施”，最近货币市场上资金需求下降显示银行面临困难，“现在是考虑改变货币政策的时候了”。“当然，央行的承诺至关重要，但是，采取一些技术上的调整一点也不会违背央行的哲学”，他说。

　　分析家认为，滕原作哉所指的变化了的情况主要包括以下方面：

　　首先，日本经济出现了强劲增长的势头。从2003年秋季开始，日本逐步从衰退的“泥潭”中爬出，出现了快速复苏的良好局面。虽然2004年因消费支出疲弱出现了13年来的第四次衰退，但是日本经济很快在第四季度就恢复了增长，增长率折合年率为0.5％。进入2005年，日本经济增长步伐进一步加快。根据日本内阁府17日公布的最新数据，得益于薪酬增加推动消费者增加服装和食品开支，今年第一季度日本经济增长超过预期，国内生产总值折合年率增长了5.3％，大大高于此前布隆博格对28位经济学家的预测中间值2.4％。

　　其次，由于目前日本金融机构对现金的需求下降，日本央行继续维持超级宽松货币政策遇到了困难。因此，在过去两个月的货币政策会议上，已经陆续有日本央行理事会成员提出应改变资金流动目标。日本央行总裁福井俊彦上周五也暗示，日央行可能降低资金流动目标。他说，最近日央行注入金融市场的资金在下降。“我们正在考虑维持现行的资金流动目标是否合适”。

　　尽管存在上述调整货币政策的理由，但是，从目前的情况来分析，调整的时机并不成熟，最主要的就是日本仍未完全摆脱通缩，加上未来的国际经济环境还具有相当的不确定性，现在贸然改变货币政策可能会给日本经济带来严重的后果。饱受经济不景气折磨的日本是不愿意冒险行事的。因此，在19日至20日日本央行举行的货币政策会议上，日本仍将一如既往地保持政策不变，在2005年9月之前，央行调整政策的可能性都很小。

　　17日，日本财务大臣和财政金融大臣竹中平藏分别表达了希望央行保持现行货币政策的希望。竹中平藏说，虽然经济增长恢复，但通缩依然存在，这意味着增加货币供应仍是对抗通缩的重要手段。日本央行副行长武藤敏郎也表示，央行理事会资金流动目标的讨论将不会脱离现行的宽松货币政策的范畴。他说，央行仍将坚守承诺，维持“量化宽松”架构，直到消费价格指数稳定上扬。

责任编辑：米阳