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    2004年的日本经济依旧处于2002年开始的新一轮周期回升进程之中。这一回升进程是多种因素综合作用的结果，既有积极因素也面临着多种风险的严重威胁。由此决定，2004年的日本经济将实现较为强劲的增长，同时又已显现“先强后弱”的态势，且这一态势在2005年还将持续下去。

 
一  持续回升的日本经济

　　按照日本官方(内阁府)说法，日本经济于2002年1月跌至战后第13个经济周期的谷底，之后开始进入第14个经济周期的回升过程。但在进入回升后的很长时期，日本经济一直未能显现令人满意的增长势头，其实际GDP增长率在2002年甚至还出现了0.3％的负增长，按年度计算(2002年4月至2003年3月)也仅仅增长了0.8％。2003年日本的实际GDP增长率在经历了第一季度1.2％的负增长后，随之显现出较为强劲的增长势头，第二、第三和第四季度分别增长了3.0％、2.3％和3.8％，2003年全年增长了1.3％，比2002年提升了0.6个百分点。进入2004年，日本经济依旧显现持续回升的态势，后来又出现了逐步减速的局面，2004年日本经济回升的进程在总体上显现“先强后弱”的特点。就实际GDP季度增长率(年率)看，2004年第一季度曾一度出现了6.8％的超高增长，而第二季度一下子又跌入了0.6％的负增长，第三季度才微弱回升至0.2％的正增长。据内阁府外围团体——经济企划协会2004年12月6日综合38家民间经济机构的预测，第四季度日本的实际GDP增长率有望达到2.29％。

 
　　与上述日本经济回升进程的“先强后弱”相对应，对2004年日本经济增长态势的估计也形成“先高后低”的特点，且迄今还存有明显分歧。其中最乐观的当数国际货币基金组织(1MF)的预测。IMF在最近一期(2004年9月)中预测2004年日本的实际GDP增长率将达到4.4％，不仅明显超过了近十年(1996—2005)的平均增长水平(1.6％)，而且还超过了其他所有主要发达资本主义国家。其中最高的美国为4.3％，主要发达国家平均为3.6％。若真如此，就意味着日本重新恢复了丧失十余年之久的在西方发达国家中的经济增长优势。日本政府在2004年7月21日公布的预测中也认为，2004年度日本的实际GDP增长率将达到。3.5％日本银行政策委员会的预测也大致与此相同，该委员会10月份的平均预测值认为，日本2004年度的实际GDP增长率将达到3.6％。民间研究机构在此前后的预测也颇为乐观，如14家主要民间调查机构2004年8月18日发表的平均预测值认为，2004年度日本的实际GDP增长率将达到 3.5％。但到后来，日本民间主要研究机构相继调低了对2004年度日本实际GDP增长率预测。如上述经济企划协会2004年12月6日公布的38家民间经济机构的预测认为，2004年度的日本实际GDP增长率只能达到2.93％，比11月的预测值下调了0.38个百分点。综合各种预测和本文以下的分析，我们认为，2004年日本的实际GDP增长率似应达到3％左右。

 
　　“股市是经济运行的晴雨表”，2004年日本经济的回升态势也充分反映在其股价走势上。最能代表日本股价走势的日经225种平均股价，在2002年日本经济步入回升进程后，也未能很快显现回升势头，甚至在2003年4月跌至谷底，最低点为7607.88日元，随之开始显现回升势头，8月突破10000日元，年底升至10676.64日元。进入2004年，日本股市回升的势头得到进一步加强，到4月的最高点一度突破12000日元，达到12163.89日元，比一年前的低点约上涨了60％。但后来也同日本经济回升势头走弱一样，日本股市也处于弱势波动之中，日经225种平均股价始终在11000日元上下波动，到本文截稿时(2004年12月15日)报收为10956.46日元。股市回升对日本经济持续回升的积极影响颇值关注，尤其是其带来的所谓“资产效应”，对占日本经济总量60％以上的个人消费需求的恢复发挥了极为重要的作用，其对推动2004年日本经济持续回升的主要因素之一企业设备投资增长更是提供了良好的资金环境。

 
　　伴随着经济持续回升，日本经济运行与发展的其他主要层面也开始显现良好态势，如失业问题开始缓解，企业破产明显减少等。从2003年第三季度到2004年第四季度，日本的完全失业人数已由340万人减少为314万人，完全失业率亦由5.2％下降为4.8％。据日本帝国数据银行统计，2004年度上半期(2004年4-9月)日本的企业破产已减少为6847件，比上年度同期减少了17.9％，破产企业负债金额更减少为31412亿日元，比上年度同期减少了43.1％。

 
二  推动回升的主要因素

　　2004年日本经济的持续回升，是多种因素综合作用的结果。这些因素有的是此前即已存在，到2004年又得到进一步强化，有的则是在2004年新出现的。在推动2004年日本经济回升的多种积极因素中，如下五大因素最值得关注。

 
(一)消费需求开始恢复

　　占日本经济总量60％以上的民间消费需求长期低迷，是导致日本经济长期深陷萧条的最主要原因。统计显示，日本职工家庭的消费支出在1997—2003年度均为负增长，2003年第三和第四季度仍分别为—2.3％和—0.2％。但在进入2004年后，在日本的民间消费领域却显现出多年来从未有过的新迹象，长期低迷的消费需求终于开始缓慢恢复，前三季度职工家庭的消费支出分别增长了2.9％、3.6％和0.9％。据日本内阁府7月份的预测，2004年度日本的民间消费支出将增长2.6％，IMF在上述《世界经济展望》中则预测2004年日本的私人消费支出将增长1.9％。日本银行福井总裁2004年11月11日在以《日本经济的现状与展望》为题发表的讲演中明确指出，个人消费的逐步恢复，是目前日本经济回升的重要特征，而目前日本的个人消费支出之所以开始恢复，主要原因之一是新的护理保险制度的导入促使高龄层消费倾向提升，之二是企业开发出的更具魅力的新商品和新服务引发了新消费需求的迅速增长。而日本内阁府以“个人消费恢复的要因”为题发表的分析结果则认为，促使日本民间消费需求由长期低迷转向缓慢恢复的主要因素：一是家庭收入趋于稳定带来的消费支出能力的恢复；二是失业缓解、股市回升带来的消费心理的改善。

 
(二)设备投资显著扩大

 
　　日本经济于2002年步入回升进程之后，之所以未能很快显现增长势头，主要原因之一就是企业设备投资依旧处于严重萎缩状态。在2002年第一、第二和第三季度，日本企业的设备投资增长率分别为—16.8％、—15.5％和—13.9％，2002年度比上年度下降了18.5％。进入2003年，日本企业的设备投资开始逐步恢复，但增长极为有限，不仅第一季度仍为3.0％的负增长，第二、第三和第四季度也分别仅增长了6.4％、0.4％和5.1％，2003年度全年也仅增长了6.3％。但在进入2004年后，日本企业的设备投资开始显现强劲增长的势头，第一、第二和第三季度分别增长了10.2％、9.7％和13.9％。据日本银行2004年12月15日刚刚公布的第123次《全国企业短期经济观测调查》资料，2004年度日本制造业企业的设备投资计划将比上年度增长20.8％。企业设备投资的显著扩大，成为2004年日本经济持续回升的主要推动因素。而企业设备投资之所以显现快速增长的势头，主要原因之一是企业盈利水平迅速提高，为扩大设备投资创造了有利条件。2004年头三个季度日本企业的营业利润分别增长了20.8％、33.4％和29.4％。二是股市趋于回升，既有利于推进企业扩大设备投资，也增强了企业扩大设备投资的信心。三是企业业况判断和市场预期转好。日本制造业大企业的业况判断指数在2003年第一和第二季度尚分别为—10％和—5％，第三和第四季度分别转为1％和7％，到2004年的四个季度更分别提高为12％、22％、26％和21％。四是外资流入急剧增长，弥补了日本企业扩大对外投资而导致的国内设备投资不足。2004年度上半期(2004年4-9月)，日本引进的外国直接投资达到22308亿日元，比上年度同期增长了127.4％，这应该是小泉内阁2003年年初开始推行的引进外国直接投资倍增计划显现出的初步成效。

 
(三)出口贸易快速增长

 
　　研究和数据表明，此次日本经济回升同样具有明显的外需拉动的特点，但在2002年和2003年，日本的出口增长率并不太高，这也是日本经济回升势头长期微弱的主要原因。但在进入2004年后，日本的出口贸易开始显现迅速增长的势头，其对日本经济回升的推动作用也开始趋于增强。2004年1—9月，日本的出口贸易达到4151.2亿美元，比上年同期增长了22.6％。但对主要出口对象国家和地区的增长状况存有明显差别，其中对其第一大出口对象国美国的出口仅增长了10.2％，而对作为其第二大出口对象国中国的出口却增长了33.0％，此外，对包括中国在内的东亚地区的出口也增长了30.3％，面向东亚的出口增长对日本2004年1—9月出口迅速增长的贡献率达到59.3％。

 
(四)金融运行渐趋稳定

　　不良债权负担沉重，金融体系运营不稳，是日本经济难以走出长期萧条的主要障碍。据日本银行2003年8月公布的数据，在1992—2001年度的十年中，日本金融机构处理的不良债权多达92.9万亿日元。但由于经济萧条导致企业经营恶化尤其是破产企业增加、房地产价格下跌导致贷款担保不足等原因，日本金融机构的不良债权余额不仅未见减少，而且还在继续增加。如日本全国银行机构的风险管理债权余额在1998年度末(1999年3月底)为29.6万亿日元，2001年度末(2002年3月底)又增至43.2万亿日元。但近期这一局面正在得到明显改观，由此也为日本金融系统恢复正常运营，从而为推动经济持续回升创造了有利条件。到2003年3月，日本金融机构的不良债权余额已减少至35.3万亿日元，9月更减少为28.3万亿日元，比2001年度末减少了34.5％。与之相应，金融机构的不良债权率也开始大幅降低，2003年底已降至6.8％，金融监督厅提出的到2004年度(2005年3月底)未将不良债权率降至4％以下的目标似可实现。主管金融改革的经济财政大臣竹中平藏在最近的一次讲演中自豪地指出：日本大银行的不良债权比率到9月将可能降至4％，两年前本人担任金融大臣时不良债权比率高达8.4％，现在正在接近4％这一金融再生目标(2005年3月)，银行部门的改善构成此次景气回升的重要特征。

责任编辑：米阳