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    我们认为，美国经济增长减速甚于预期的可能性正在上升。美林已将先前的美国2007年GDP 增长率估值从2.3％下调到1.8％，将其2007 年的住宅投资增长率下调为10.7％，将其消费开支增长率下调到1.6％(消费在2006 年曾上升3％)。此外，美林预测2007 年的美国失业率将升至5.6％，消费价格指数略降至1.7％，轿车销售量将减少6.7％而降至1530 万辆。

　　重要的是，预测中的美国经济增长减速，势将促使美联储调整政策以作回应。我们预期，美国的首次减息将发生于2007年1月至3月的这个季度；美林的美国经济分析师认为，美国的联邦基金目标利率在2007年末将达到4％。

　　美国经济如此急剧减速，日本经济能否承受其冲击？我们认为，美国与日本之间的经济“脱钩”的可能性正在空前上升。在我们看来，日本企业界为了经济结构性的需要，正致力于提升国内的生产设备及人力资源；换言之，即日本正致力于提升长期的生产能力及全球性竞争力。我们认为，再加上企业界的财务状况十分良好，这一形势意味着美国的经济周期性减速对日本的经济增长的冲击势必相当有限。

　　美林仍维持原先的预测：在截至2008 年3月底的财政年度，日本的GDP 增长率将达2.5％，而此前的截至2007 年3月底的财政年度GDP增长率是3.1％。

　　日本央行(BOJ)的政策首要专注于内部需求，甚于关注全球的经济状况。我们的看法是，虽然美国、全球的经济前景日益不明朗，但不大可能严重影响到未来日本加息的时机。

　　假如我们的预料不错，日本央行10 月2 日的短观调查结果若证实国内的设备投资进一步加速增长、劳动力短缺，则我们认为在10月、11 月间日本央行很可能宣布下一次的加息。

责任编辑：米阳