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　　日元上周显然是汇市中的明星货币，兑主要货币大幅上涨，因奥巴马金融监管方案拖累美元，使得日元从中获益，此外中国紧急叫停放贷的传言，也令市场避险情绪升温，从而也推升了日元。 

 
　　日本央行将于周一(25日)举行议息会议，且将在次日公布利率决议，市场普遍预期央行料维持利率不变，并维持经济温和复苏的预估。 

 
　　目前备受关注的是日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)在周二(26日)货币政策会议后的新闻发布会上，将如何阐述通缩和日元走强的风险，以及央行可能采取的应对措施。 
 

　　若白川方明表示日元强势有碍于日本的经济复苏，日元是否会像此前日本官员口头干预日元汇价时那般走软，让我们拭目以待。 
 

日本经济基本面糟糕，日元涨势缺乏支撑

　　日本国内经济形势日趋恶化，执政党民主党(DPJ)的支持率日渐下降，这使得财政预算调整的难度加大。此外，日本11月第三产业活动指数月率下降，显示消费者整缩减开支。而第三产业活动指数占了GDP的63％。 
 

　　日本第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)经济学家Akiko Kosugi表示，“消费者缩减开支的意欲正加强，在就业不振、收入下降及刺激效力减弱的情况下，日本经济复苏将是疲软的。” 

 
　　而上周五经合组织(OECD)公布的12月统计的数据显示，日本净债务即总债务余额减去养老金储备等金融资产的数额，预计将达到GDP的104.6％，首次突破100％。此数据公布后，日本正式成为负债最重的工业国，超过原本第一名的意大利。  

 
　　以上数据无一不显示日本经济复苏遥遥无期，日元在没有获得经济基本面支撑的情况下，其上行走势究竟将何时止步。 

 
　　美元/日元周一开于89.98，最高触及90.09，目前在90.00上方盘整，从技术面看，美元/日元仍在100日均线和55日均线下方，200日均线阻力更是高高在上。而技术指标方面，MACD指标看跌，但随机指标却在超卖区域拐头向上。目前，该货币对上方阻力位于91.00，突破后上看91.80水平；下方支撑位于89.00。 

 
日本央行无力升息

　　此前市场人士一度认为，日本糟糕的基本面状况或令日本陷入双底衰退中，但日本央行在上周一发布的1月份报告中表示，由于日本正从二战后最严重的经济衰退中逐步复苏，因此上调了对地区经济的看法，央行宣称所有地区均表示经济增长加速。 

 
　　日本央行(BOJ)预计将在下周一(25日)举行的货币政策会议上维持此前经济预期，仍判定该国将避免陷入双底衰退并逐步缓慢复苏。  

 
　　日本央行行长白川方明上周五就曾表示，对央行而言，至关重要的是帮助经济摆脱通缩并回复到物价稳定的可持续增长轨道上。他还承诺，将保持宽松货币政策，为市场注入必要的流动性。 

 
　　因此，日本央行明日公布的利率决议料无意外，但当前普遍预期央行会延期12月出台的新融资操作。 
 

　　按计划，日本央行将在始于12月份的三个月内以0.1%的利率发放总额不超过10万亿日元的贷款，但这一举措似乎不足以抗击日本国内的通缩局面。 
 

　　央行认识到，日本经济克服通货紧缩并在确保物价稳定的情况下恢复可持续增长非常重要。为达成上述目标，央行将耐心地帮助经济克服通货紧缩。 
 

　　日本央行早先曾指出，虽然仅低利率一个因素不会引发经济泡沫，但是长期宽松环境的预期可能导致过度的冒险行为。目前市场越来越担忧物价持续下挫可能破坏日本脆弱的经济复苏势头。 
 

　　如果日本经济在未来几个月遭受日元飙升和通货紧缩加剧的夹击，那么日本央行就可能面临进一步放松货币政策的压力，而不仅仅是扩大资金供给计划的规模了。 
 

　　日本央行政策委员会上月一致投票决定将其政策利率维持在0.1％，从08年12月以来其政策利率一直处于该水平。  
 

　　因此，综合多方面因素来看，日本央行目前忙于应对通缩及日元走强的问题，并无余力收紧货币政策。

责任编辑：小雨