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基本面分析

　　当市场都在关注欧洲通胀问题和中东并非政治动荡之时，受避险情况的影响，日元再次走近历史的高点。美日大幅下跌，逼近81.50一线。日元在当今的市场上，一贯被认为是避险货币，但投资者千万不要忘了，日元本身就存在巨大风险。最大的风险来源就是日本国债问题。

　　日本国债总额在2011初已经达到919万亿日元，已经达到全国名义GDP的2倍多，也就是说，全日本国民不吃不喝努力工作两年才能够偿还债务，这当然是不可能的。日本国债平均到每一个日本人头上，将高达721万日元。这是一个不可能持续的状态，日本的债务问题终有一天会暴露于阳光之下，那将会为日本经济包括日元带来致命的冲击。

　　根据国际货币基金组织的预测，2012底日本债务水平将会达到GDP的232%，2016年将会达到277%，这些已经证明日本正陷入1875年以来最严峻的债务危机。

　　从国际的角度来看，日本国债水平是全球最高也是最危险的。大大超出欧洲主权债务有问题的国家。但投资者可能会比较困惑，欧洲的债务水平达到GDP的1.2倍都会出问题，现在日本的债务水平已经达到GDP的两倍，为什么还没有爆发债务危机？关于这个问题，主要有两个原因。第一，日本国债95%由其国内金融机构和民众持有，不太容易受到国外对冲基金的直接冲击；第二，日本当前的利率水平极低，近乎等于0%，国债利息还能够按时支付，还不具有很大的还息压力。

　　但这两个原因，从中期来看，都不可能持久。第一，国内机构和民众持有的大量政府债券必然受到市场价格的影响，若价格受到冲击出现大幅波动，民众和机构也不会持有远远被高估的国债。第二，当前日本政府还能够按期支付利息，主要是因为利率水平极低。伴随着全球通胀时代的到来，国际能源和大宗商品价格会持续走高，将会给日本带来输入型通胀压力。当通胀水平高启时，利率水平自然会被动提升，日本政府将面临偿付巨额利息的压力，对日本国债市场来说将是灾难性的。日本国债的大幅贬值将必须引起日元的贬值，将会对当前处于高位的日元带来致使的冲击。所以我们不建议投资者持有日元的多头头寸，应当根据行情走势，考虑逐步做空日元。

技术分析

　　USDJPY    D1图表分析：

　　1、 从长期图表日线图上来看，当前美日并没有出现正直的反转行情，只有当汇价真正突破84.40一线时，才会预示着多头市场的到来。

　　2、 当前行情处于区间震荡之中，而且有逐渐收缩的迹象，从图表上能够看出是收缩三角形。

　　3、 下方关键支撑在于81.60价位，上方阻力84.40.从中期波动交易的角度可以考虑在该区间采取高抛低吸策略交易。

　　4、 长期来看，投资者密切留意84.40一线的突破行情，若汇价顺利站上84.40，将预示着长期日元交易机会的到来。

　　5、 交易策略，中期采取区间震荡的策略交易，当前建议回调确认做多。

　　进场区间：81.60—81.40    止损位：81.10       目标位：83.30

　　今日重点关注

　　15：00  德国零售月率

　　16：15  瑞士零售年率

　　17：30  英国服务业采购经理人指数

　　20：45  欧洲央行利率决议

　　21：30  欧洲央行新闻发布会

　　21：30  美国失业金申请人数

　　23：00  美国非制造业采购经理人指数（2011年3月3日）

责任编辑：徐方亮