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    众所周知，日本保险业现在遇到了困难，甚至出现了多家保险公司倒闭的现象，一些舆论认为这些倒闭现象同投资连结保险（变额保险）有关。事实真的如此吗？笔者在研究了大量数据资料后发现，日本投资连结保险在经营管理过程中，确实出现过一些问题，但这些问题并不是投资连结保险惹的祸，事实上，恰恰是由于日本从传统保险向非传统保险市场过渡、转型过程中出现了问题，没有培育和发展好投资连结保险市场，致使该险种没有形成规模，起到化解利差损的作用，影响了日本保险企业的健康发展。

　　现将日本保险公司倒闭的主要原因分析如下：

1、保险产品结构不合理

　　日本保险业引进投资连结保险是1986年10月，比其它发达国家引进这一金融产品都晚，比美国晚10年，比英国晚24年，比荷兰晚30年。日本作为世界第二大保险大国，对保险的研究和投入堪称世界之首，早在1970年，日本保险监管部门即开始对投资连结保险进行了研究（学者的研究则更早）,并派人到荷兰、英国等国家进行考察，考察报告也建议开发、销售投资连结保险。但后来由于种种原因，日本没有立即开发销售投资连结保险，这一耽搁就是16年，错过了发展投资连结保险的大好时机。到2000年，日本投资连结保险在总保费中只占0．4％。
　　投资连结保险等非传统险具有化解利差损的功能，日本因投资连结保险险种占比过低，没有形成规模，没有明显起到化解利差损的作用。从以上分析可见，日本推出投资连结保险不仅不是影响日本保险公司倒闭的直接原因，而恰恰是因为日本比其它发达国家销售投资连结保险晚了十几年，没有形成一定的规模，影响了日本保险公司的健康发展。

　　
2、日本金融体系出现失衡

　　由于泡沫经济破灭的影响，不仅给日本整个金融体系造成重大打击，也使它出现了严重的失衡，被称为金融体系三大支柱的证券、银行、保险先后出现了经营困难，甚至出现了倒闭现象。如1995年出现的兵库银行、太平洋银行、武臧野信用社、北海道拓殖银行先后破产；1997年出现了证券百年老店，亦被称为日本三大证券之一的山一证券破产；1997年到2000年先后出现了日产生命、东邦生命、第百生命、大正生命、千代田生命、协荣生命保险公司先后倒闭。造成这种像“多米诺骨牌”般的金融机构倒闭案，主要原因是泡沫经济产生的大量的不良债券、呆账、坏账，这种泡沫经济后遗症引起了这些金融机构资产质量恶化和资产价值严重缩水，一言以蔽之，都是泡沫经济这种大环境惹的祸。

　　
3、政府“护航”的弊端

　　战后日本是以政府主导的经济发展模式为主，其中对保险业保护有加，日本业内人士比喻日本保险公司是政府护航下的舰队。1996年11月，日本政府宣布进行“金融大爆炸”改革方案，其宗旨是按市场经济的法则实行优胜劣汰，适者生存，并一改对保险业护航的做法，使以往政府主导下的缺乏竞争，产品单一，缺乏创新的日本保险公司存在的种种弊端暴露出来。正如美国AIG董事长古林邦所说：“日本保险公司之间缺乏竞争，部分公司倒闭只不过是引入竞争机制的结果”。

　　
4、行业“利差损”的影响

　　预定利率是保险公司经营的杠杆之一，它的高低直接影响着保险公司的经营。日本由于宏观经济形势的需要，自1990年起开始下调利率。

　　从1980年到90年代，日本各家保险公司承保了大量的高利率的储蓄性比较强的养老保险和个人年金等保险。这些传统保险的市场份额占到日本总保费的90％左右，同期投资连结保险只占市场份额的百分之零点几。由于传统险比重过大，预定利率一再下调，导致了日本保险行业严重的利差损，仅2000年日本整个保险行业的利差损额高达1兆3800亿日元，严重影响了保险公司的偿付能力，也压垮了一些日本实力较弱的保险公司。

5、“退保潮”的影响

　　1997年，日产生命保险公司倒闭，打破了日本保险公司“不倒”的神话。保户对保险公司的信任度开始下降，纷纷退保。1999年6月，东邦生命保险公司倒闭，其中一部分个人年金产品和储蓄型的养老保险满期给付金额，只有原保险金额的70％，使保户利益受到很大的损害，加剧了其他保户退保，形成了退保潮。正如已倒闭的第百生命保险公司社长秋山满正说：“本公司倒闭的第一位原因是退保率上升。”即便是没有倒闭的日本保险公司，现在的新契约增长率都比退保率少。这种退保潮对战后日本保险业而言是一种从没遇到过的冲击。现在日本保险公司一项主要工作就是遏制退保潮。

　　
6、投资环境恶劣

　　泡沫经济破灭后，日本政府为了调整宏观经济，实行了零利率政策，使日本保险公司投资收益受到很大的限制，更使保险公司经营雪上加霜。尽管到2000年初日本银行解除了零利率政策，转为执行一种超低利率政策，这意味着日本保险业要在恶劣的投资环境中持续一段时间，接二连三的日本保险公司倒闭也就不足为怪。2001年11月份，日本又有一家财产险保险公司倒闭。

责任编辑：米阳