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    到2004年一季度为止，日本经济已经连续八个季度保持增长，呈现出明显复苏的态势。一季度日本经济总体运行不如上年四季度，经济增速有所回落，但仍保持了较快的增长速度。经济增速有所回落是国内需求和国外需求增速共同回落的结果。展望上半年，受消费支出增长加快、通货紧缩压力缓解、企业利润增加、出口大幅增长以及金融情况好转等一系列有利因素的影响，预计全年日本经济增长速度将快于上年。

　　
一、一季度日本经济运行总体不如去年四季度，但运行趋势较好

　　一季度各项主要经济指标显示，日本经济总体运行不如上年四季度。与上年四季度相比，经济增速有所回落，失业率明显下降，价格水平保持零增长，贸易顺差增长放慢。

　　
（一）国内生产总值增速回落

　　一季度日本国内生产总值，按季节调整后环比计算，增长1.4％，比上年四季度回落了0.3个百分点，这是自2002年二季度以来国内生产总值连续保持八个季度的增长：按环比年率计算，一季度经济增长5.6％，比上年四季度回落了1.3个百分点。

　　
（二）失业率明显下降

　　一季度日本失业率出现了明显下降的趋势。自2003年一月份日本失业率第四次达到5.5％的历史最高点以来，2003全年日本失业率一直在高位徘徊，平均为5.3％。今年一季度日本失业率下降幅度较为明显，其中一月份为5.0％，二月份为5.0％，三月份为4.7％。
　　

（三）价格水平保持零增长

　　一季度日本消费者价格水平保持零增长。比上年四季度下降0.2％的通货紧缩情况有所好转，其中一月份下降0.2％，二月份为零增长，三月份上升0.2％。尽管消费者价格水平下降的趋势有所扭转，但仍保持低位运行。到目前为止，除了2003年3季度日本消费者价格水平略有上升外，日本消费者价格水平已连续二十三个季度下降，今年一季度保持零增长。

（四）贸易顺差增长放慢

　　经过季节调整后，按1995年的不变价格计算，一季度日本商品和服务出口733584亿日元，比上年四季度增长了3.9％，回落了1.2个百分点；进口517875亿日元，比上年四季度增长1.9％，回落了0.6个百分点；贸易顺差为215710亿日元，比上年四季度增长9.1％，回落了3.3个百分点。

　　
二、一季度日本经济增速有所回落的主要原因

　　日本经济自从2002年二季度开始一直保持增长，虽然2002年四季度和2003年一季度有所放缓，但之后又开始加快，上年四季度增长1.7％，为13年来的最快季度增速，今年一季度增速比上年四季度略有回落，为1.4％。一季度经济增速持续回落主要是国内需求和国外需求共同回落导致的。

　　（一）从国内需求看，国内需求成为日本经济回落的主要因素之一。按季节调整后计算，一季度日本国内需求，比上年四季度增长1.1％，上年四季度增长1.3％，增速比上年四季度回落了0.2个百分点，在一定程度上决定了今年一季度日本经济的增长态势。

　　（二）从国外需求看，出口放慢的程度大于进口放慢的程度，成为一季度日本经济增速回落的另一个主要因素。一季度出口增长3.9％，上年四季度增长5.1％，回落了1.2个百分点；进口增长1.9％，上年四季度增长2.5％，回落了0.6个百分点；净出口增长9.1％，上年四季度增长12.4％，回落了3.3个百分点。

　　（三）从民间需求看，民间最终消费支出增长略微放慢，民间住宅投资增长由下降转为上升，民间企业设备投资增长放慢幅度较大。一季度日本民间需求比上年四季度增长1.6％，比上年四季度回落0.2个百分点。其中，民间最终消费支出增长略微放慢，为1.0％，比上年四季度回落0.1个百分点；民间住宅投资增长0.6％，上年四季度为下降0.9％；民间企业设备投资增长2.4％，比上年四季度回落了4.5个百分点。

　　（四）从政府需求看，政府最终消费支出略微放慢，政府固定资产投资降幅扩大。一季度政府需求比上年四季度下降0.6％，降幅扩大了0.4个百分点。其中，政府最终消费支出增长0.2，比上年四季度回落0.1个百分点；政府固定资产投资下降3.4％，降幅比上年四季度扩大2.0个百分点。

　　固定资本形成总额=民间住宅投资+民间企业设备投资+政府固定资产投资。

　　综合起来看，在一季度日本国内生产总值增长1.4％中，国内需求贡献1.1个百分点，国外需求贡献0.3个百分点。其中在国内需求中，民间需求贡献1.2个百分点，政府需求负贡献0.1个百分点。

　　
三、对2004年日本全年经济发展趋势的展望

　　根据上年日本经济运行情况以及进入今年一季度以来相关指标变化情况看，目前日本经济已经全面进入复苏状态，并且此次复苏具有坚实的基础。消费支出增长加快，通货紧缩压力缓解，企业利润增加，出口大幅增长以及金融情况好转等一系列特征均属于自主型的经济复苏。所以2004年上半年日本经济仍将保持较快增长的态势。

　　
（一）各种预警指标显示日本经济增长正在加快

　　从目前看，各种预警指标显示日本经济增速将会加快。先行指数在过去的12个月中总体保持上升态势，从上年4月份以来，先行指数始终高于50的基点，并总体呈现上升趋势，上年10月份升至12个月以来的最高点83.3，虽然今年1月份下降到54.5，但4月份又回升到80.0；企业家信心指数从上年9月份开始明显上升，今年3月份突破50的基点，达到50.8，4月份为50.3。预计5月份将继续上升为52.0；消费者信心指数今年一直保持上升的态势，从1月份44.2上升为4月份47.4，预示着今年上半年日本经济增长将会加快。

　　
（二）民间最终消费支出增长加快

　　最近的数据显示，今年上半年日本民间最终消费支出增长将有所加快。一是居民对未来收入增长预期较为乐观。从上年12月份以来预期收入指数一直在上升，从上年12月份的40.8逐步上升到今年4月份的43.9；二是就业状况明显改善，2003年12月就业指数为40.0，今年4月份该指数上升为48.4；三是居民购买意愿上升幅度较大，从上年11月份的47.4上升为今年4月份的51.3；四是消费者信心指数总体持续好转，从上年12月份的43.0上升为今年4月份的47.7。由于民间最终消费支出占日本经济总量的55％以上，其加快增长预示着日本经济将继续呈现加快增长的势头。

　　
（三）通货紧缩有所缓解

　　从GDP平减指数来看，1998-2003年分别下降0.1％、1.5％、2.0％、1.5％和1.2％，一直保持下降的趋势，但下降的幅度在不断缩小；从核心消费者价格（扣除食品）指数来看，2000-2003年分别下降0.4％、0.8％、0.9％和0.3％，下降幅度也在缩小；尤其是今年三、四两个月份的核心消费者价格指数连续上升0.2％，通货紧缩压力出现了缓解的迹象。

　　
（四）净出口增速将继续加快

　　根据最新统计显示，日本2003财年国际收支经常项目盈余比上个财年增长29％，达17.2667万亿日元，其中出口总额为53.3654万亿日元，比上年度增加了6.5％。进口总额为40.876万亿日元，比上年度增长4.1％，均创历史最高记录。日本国际收支经常项目盈余大幅增长的主要原因：一是在出口贸易中，虽然对美国出口减少，但对中国等亚洲地区的出口大幅增长，贸易顺差达到了13.2779万亿日元，比上年增长了14.6％；二是日本国内已经基本形成了以技术集约及高附加值产品为主的产业结构，提高了经济效益，扩大了出口；三是日本出口企业提高了从海外进口零部件的比重，从而减少了日元升值给企业带来的负面影响。

　　
（五）日本企业利润不断增长

　　日本东京证券交易所主板市场上市的1372家公司的税前利润总额为19.33万亿日元，比上年度增长了28.5％，创造了历史最高记录。日本企业利润增长表明日本经济将稳步增长，日本企业利润增加原因：一是企业内部整顿改革、降低经营成本，同时这些上市公司的销售额比上年度增长了2％，表明市场需求在增长，日本经济已经出现以自主需求增长为动力的复苏；二是企业的投资结构发生变化，投资主要集中在生产高附加值产品的行业，而且由于企业大型设备进入更新换代期，企业设备投资将持续保持增长势头；三是这些上市公司预测2004年度的税前利润将达到21.81万亿日元，比上年度增长12.8％；税后纯利将达到11.95万亿日元，上升28.8％。

　　
（六）日本金融状况有所好转

　　今年3月份的数据显示，自90年代经济泡沫破裂以来长期困扰日本经济的日本金融问题得到了很好的解决。除处理不良债权迟缓的日本联合控股集团和理索纳两家公司外，三菱东京、瑞穗、三井住友、住友信托和三井托拉斯5大金融、银行系统均大幅减少了处理不良债权的费用，2003年度扭亏为盈。目前，日本7大金融、银行系统的不良债权总额约为14万亿日元，比上一年度减少了6万亿日元，下降幅度为42.9％。这表明日本的金融结构改革政策已经收到了明显的效果，不良债权的处理已度过难关，日本经济增长的主要障碍正在逐步消除。

　　虽然日本经济增长目前存在诸多有利因素，但仍然存在一些不确定因素将会对日本经济造成不利影响，这些不利因素主要是：近来不断上升的油价，市场对于美国调高利率的预期以及中国经济增速放缓的预期。为了确保日本经济的持续有力增长，最近国际货币基金组织指出，日本政府必须继续维持现行的宽松货币政策，向市场表明中期通货膨胀目标，让市场觉得放心。同时，日本政府应尽快削减财政赤字，加快包括地方银行在内的金融机构的不良资产处理，进一步完善经济基础条件。

　　根据一季度日本经济发展情况及趋势，可以看出2004年日本经济增长速度将快于上年。IMF四月份预测日本经济2004年将增长3.4％，5月20日宣布将该预测提高到4.0％；世界银行四月份预测将增长3.1％；CONSENSUSFORECAST五月份预测将增长3.1％，这些预测结果均比2002年的增长2.5％有所加快。

责任编辑：米阳