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    【中华工商时报2004年7月5日】近一个时期以来，日本的各项经济指标均验证着：日本经济复苏的步伐日趋稳健。但是，日本国内持“谨慎乐观”的态度并没有因此减少，相反，由于担心诸多潜在的不确定因素，他们认为要真正实现自律复苏恐怕不是那么容易的事情。有人甚至担心，日本经济极有可能从2005年开始减速。

　　日本经济保持目前的复苏态势，彻底摆脱通货紧缩，在很大程度上将受制于以下几个方面潜在的制约因素。

　　一是景气复苏的不均衡性未能得到明显改善。日本经济在复苏的过程中呈现出明显的两极分化，即制造业与非制造业、大企业与中小企业、地区与地区之间、企业部门与消费部门、盈利企业与亏损企业之间的差异。

　　制造业因整个世界经济的复苏、数字家电的受宠、生产、销售、收益均呈现出良好的势头。而与个人消费相关的非制造业，因受通货紧缩的影响，尽管受到出口的影响，有的行业也出现过不同程度好转的迹象，但大企业、中小企业并没有强烈地感受到景气的复苏。

　　财务体制得到明显改善的大企业和进展相对迟缓的中小企业，在销售、收益指标上存在着差距。从地区间的差异来看，制造业比率较高的东海、近畿地区以及以东京为中心的关东地区，景气改善的幅度相对较大，而制造业比率较低，对公共投资依赖程度较高的北海道等东北地区，受公共投资削减的影响，景气恢复的步伐相对比较缓慢。企业部门与消费部门之间的两极分化则具体表现为，企业部门收益的好转并没有带来消费部门收入的增加。盈利企业与亏损企业之间的差距并没有明显缩小。

　　二是面临长期利率上升的风险。目前，日本经济出现复苏的态势，在一定程度上是得益于长期实行的宽松的货币政策。日本银行在没有彻底摆脱通货紧缩之前，并不打算放弃零利率的政策。日本银行力图通过继续在短期市场上实施零利率政策，来顺延长期利率稳定的实效性，最终实现长短期利率低位稳定、拉动景气上升的目标。但是，随着日本经济复苏步伐的加快，市场要求尽早解除宽松货币政策的呼声日益高涨，日本银行内部也有人认定，解除宽松的货币政策是一种比较妥当的做法。如果日本银行解除宽松的货币政策，长期利率就会上升。而日本银行在解除宽松的货币政策的时机选择上出现失误的话，迄今出现的景气复苏的势头也将蒙受巨大的冲击。

　　三是原材料价格上涨的冲击。在世界经济走向复苏的同时，原材料价格的需求也在急剧地增加，从而导致原材料价格大幅度上涨。原材料价格的上涨，将使企业的收益明显减少。日本有关部门对原材料价格上涨的推算结果表明，制造业的经常收益将因此减少5万亿日元左右，这相当于目前经常收益的30％以上。

　　四是日元汇率居高不下的隐忧。尽管日本的企业对于日元升值的承受能力有所提高，但日元升值无疑将会使企业的收益受到不同程度的冲击。目前，日元汇率居高不下对经济的负面影响之所以较过去有所减轻，主要是因为日本的企业已经把生产基地转移到海外，并充分利用外汇对冲工具以及日本对以中国为首的亚洲国家出口量的大幅度增加，减少了日本企业对美国市场的依赖和日元汇率变化影响的结果。尽管日本银行方面倾向于由市场来决定日元的汇率，但如果出现极不寻常的波动，恐怕日本政府不会坐视不管。

责任编辑：米阳