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一、引言：日本汇率政策的变化和状况

 
　　1971年8月布雷顿森林体系崩溃后，国际上普遍实行浮动汇率制。此后日本经历了四次日元对美元汇率的大幅度升值。第四次日元对美元汇率升值后，又出现了日元对美元的贬值趋势，并在1美元兑换110—120日元左右变化。在整个日元升值过程中，  日本经济政策及其对经济的影响状况如表1所示。

 
二、日元升值对日本经济的影响

 
(一)日元升值对日本进出口的影响

 
　　2001年下半年日本以日元为基准的出口比率为35，6％，而以美元为基准的比率为52．6％。日本出口金额的一半可以公式(1)来表示，约1／3用公式(2)来表示。日元升值是通过以下因素复合作用影响出口金额的。如果出口以美元基准签约，则日本企业取得的日元基准出口额是：

 
　　日元基准出口额：(a)  日元对美元汇率×(b)美元基准价格×(c)出口量　(1)

　　日元基准出口额；(b’)日元基准价格×(c)出口量　　(2)

 
　　日元对美元汇率的变化受到三个效果的影响：第一是汇率换算效果(公式(1)中的a)；第二是出口价格变化造成的价格渗透效果(公式(1)中b或公式(2)中b’)；第三是通过出口数量变化的数量效果(公式(1)和公式(2)中的c)；以上三种因素共同作用影响了出口额的变量。

 
　　在汇率换算效果上，日元对美元升值可使美元基准进口额换算为日元后金额减少。其次，是汇率的价格渗透效果，日元升值而其国内生产费用不变，如企业想维持一定的利润空间，就不希望改变出口产品的日元基准价格。但如出口产品的日元基准价格没有改变，  日元对美元升值则在美国市场销售的日本产品的美元价格(=日元基准价格／日元对美元汇率)上升。这样汇率变化率与同比率美元基准价格的上升称为汇率的完全价格渗透效果。如果日本企业在美国市场想维持价格竞争力，设定市场导向型价格不使美元基准价格上升，则必须降低出口产品的日元基准价格，这种状况称为汇率的不完全价格渗透效果。这样，在不完全价格渗透效果下，无论以美元基准签订出口合同，或以日元基准签订出口合同，日元升值就起到使日元基准出口额减少的效果。

　　另外，对于数量效果来说，汇率的渗透效果表现出来以后，日元升值使日本企业出口产品的相对价格上升。因此，日元升值起到减少出口量的效果。但在日本企业出口产品的美元基准价格没有变化，而汇率的价格渗透效果不存在时，对其出口量不产生影响。在汇率不稳定的状况下，企业的产品价格形成行为在减少利润空间的同时，在某一时间段观察汇率动向，认定日元升值趋势并为确保利润空间而调整价格。于是，数量效果存在一定时滞，出口对日元升值初期没有反应，通过时间的推移其反应逐渐减少。

 
　　90年代后日元对美元汇率的大幅度上升对日本进出口影响很大。1995年4月达到1美元兑80日元， 1999年末达到1美元兑100日元。从这两次日元大幅度升值对日本进出口的影响来看，进口数量有明显增加，  而出口数量并没有明显下降。分析其原因可知，其进口商品数量增加是由于日元升值引起的，而出口数量缓慢增加是由于第一次至第三次日元对美元汇率升值引起了激烈的国际性价格竞争。日本为了克服出口价格竞争力下降的弱点，一方面采取了降低产品成本和提高工作效率等产业优化措施，另一方面，加强非价格竞争，对产品质量、设计、形状和品种进行革新，以增加产品的附加价值，并在原材料、生产、流通及生产程序上进行技术革新。本来这些措施是为了增进企业生存能力。但随其企业竞争力的提高，又引起新一轮日元对美元的升值。由于在第四次日元对美元升值过程中受泡沫经济影响，企业进行了对生产技术革新、产业合理化和产品质量差异化为目标的投资增加。因此，泡沫经济破灭后日本经济出现了严重的生产过剩状况，并引起日元对美元进一步升值。这样，受日元对美元升值的影响，日本的经济策略从原来以产业合理化和开发技术来增强国际竞争力，转变为向国外输出过剩资本和放松管制来促进国内企业竞争，进而实现其扩大内需的目的。

 
(二)日元升值对日本对外投资的影响

　　当日元升值被企业判定为非临时性或持久性的趋势时，日本国内企业则纷纷将生产基地从国内向国外转移，以应对日元升值引起的出口利润下降。同时，日本国内企业生产基地向国外转移又引发了其国内产业的“空洞化”。近年日本企业生产基地向亚洲国家转移引人注目。

　　从1980-1984年期间日本向新兴工业经济区(NICS)各国或地区平均每年直接投资约为 7．4亿美元，且1985—1989年期间升值为25．4亿美元，1990—1991期间又升值为27．26亿美元。日本对东南亚联盟各国投资额1980—1984年为10．91亿美元，1985—1989年期间为 13．66亿美元，1990—1991年期间为31．38亿美元。这些都是日元升值对日本企业经营的正面影响。

 
　　截至1997年亚洲金融危机为止日本向亚洲各国和地区的对外直接投资一直增加。1995年日元对美元升值达到顶峰后加快了日本企业对外直接投资的步伐，尤其是1996-1997年期间大批日本企业生产基地向亚洲各国转移。亚洲金融危机后日本企业向亚洲对外直接投资比 1997年的投资水平下降了几乎一半，之后保持相对稳定的水平，这一期间日元对美元汇率变化对日本企业向亚洲对外投资没有产生太大影响。

 
(三) 日元升值对日本产业结构调整的影响

　　1986-1990年期间是日本泡沫经济时期，也促进了日本企业的设备投资、技术革新、新产业的形成和向复合型经济发展。此时，设备投资不仅是尖端技术和有增长点的部门，且无论企业大小、制造业或非制造、都市或地方都进行了巨额设备投资。这种集中性和一次性设备投资的最终结果，使日本陷入了严重的生产过剩状态，而具有先进技术水平的机器设备又难以废弃。于是，日本出现了长期性经济萧条，并使其国内企业竞争更加激烈，并促进了日本的对外投资。

 
　　日本在外汇市场上是以经常项目帐户顺差和资本收支逆差来平衡收支的。如果贸易收支和经常收支持续顺差，长期资本收支的逆差没有变化则日元对美元将迅速升值。一旦日元升值，一方面，会使其产品出口量减少而进口量增加，另一方面，由于直接资本投资的迅速增加，不仅引起日本产业结构变化和企业重组，且必然需要进行日本经济体制改革。日本经济的特点如图3所示，从其GDP结构中可以看出，首先，个人消费支出占很大比例，而纯出口所占比例很小；其次，其制造业的比例在逐步减少，而非制造业的比例在逐步增加。

　　日本内阁府《国民经济计算》数据显示，其各产业所占名义GDP比例中，20世纪70年代制造业占30％左右，而90年代以后已经低于30％，2000年已经下降20％左右。在制造业中比较好的是电器机械产品，90年代为4％左右，其他行业处于下降趋势。另外，非制造业的占有比率不断增加，其中服务业从70年代的15％增到2000年的28％。这样，在日本名义GDP中，制造业所占比例在减少，而服务业所占比例有扩大趋势。

 
(四)  日元升值对其就业和个人收入的影响

　　近年，日本按产业划分的就业人数发生了巨大变化。如图4所示，在20世纪60年代- 70年代日本经济处于快速增长时期，其制造业的就业增长率很高，而70年代后由于受日元升值影响，其制造业的就业增长率出现下降趋势。同时，日本非制造业中特别是服务业的就业率有了明显提高。1996—1999年期间和2001、2002年期间由于日本的制造业进行大幅度调整，使就业人数进一步减少。进入2002年后生产状况有所好转，但日本制造业的就业状况没有出现根本好转，而其服务业的就业人数仍然呈现增长趋势，虽然增长速度较慢。

　　另外，日本国内企业为了提高经济效益，减少了正式职工的就业，同时增加了临时工和钟点工的就业。1997年日本一般劳动者就业率达到顶峰后开始下降，而临时工和钟点工的就业出现了明显上升。这表明企业为了适应短期生产变化需要减少了固定工资费用，而增加了灵活性较大的临时工和钟点工的就业及费用。其结果使日本企业职工平均工资收入大幅度下降。如图5所示，日本企业职工工资收入增长率出现下降。

 
　　从就业方面来看，如图6所示，日本完全失业率不断上升，有效就业倍率呈下降的趋势。1998年以后失业率达到4％左右，而2001年7月继续上升到5％，2001年12月达到 5．5％，进入2002年以后日本失业率仍然在 5％以上浮动。

 
　　日本的失业可分为结构性失业和循环性失业。日本不仅循环性失业率在上升，而且结构性失业率也在上升。1999年第二季度日本循环性失业率达到1．2％后，随着景气恢复，2000年出现了减少倾向，但2001年第一季度随着景气恶化，循环性失业率又从0．9％上升到2001年第四季度的1．3％。

 
　　另一方面，90年代中期以后日本结构性失业率进一步上升，2001年也在持续上升，2001年第四季度达到4．1％。结构性失业的上升说明即使景气好转也不能使就业的人数增加。这是由于招聘和被招聘方之间存在工种和技术上的不适应状况造成的，特别是在服务业和高科技领域。

 
　　2002年后日本失业率随着就业调整上升幅度有所下降，但失业率的80％为结构性失业率。要缩小求职方和用人方相互适应性差距，减少结构性失业率还需要时间。今后日本失业率长期居高不下的可能性很大。

(五)日元升值对其各主要物价指数的影响

　　除去1992-1999年期间日本提高消费税的影响，日本各主要物价指数基本上处于下降趋势。2000年由于世界性石油价格上升使日本进口物价指数有所上升，但进入2001年后由于日本总供求趋于缓和使其有较大幅度的下跌，其结果使2000年下跌 0．1％后，2001年又下跌1．1％。但进入2002年以后，由于日元贬值和总供求关系进一步改善使物价指数的下跌幅度减弱。

 
　　观察日本居民消费物价指数增长率可知， 1995年以后居民消费物价指数出现一时性下跌状况，1999年下半年后继续下跌。即使在2000年日本国内批发物价指数上升时居民消费物价指数仍然下跌0．4％，2001年下跌0．8％，进入2002年后仍然下跌。

 
　　日本国内批发物价指数与居民消费物价指数的变化相反，并且，日本国内批发物价对进口物价指数和总供求的变化反应敏感。居民消费物价指数受到国内批发物价的影响，同时反映了零售阶段的竞争压力。消费物价与国内批发物价的变化是不同的。特别是随着日本对进口产品依赖程度的上升，居民消费物价存在下降的压力。

　　在2001年，日本国内批发物价指数与上年度比较有较大幅度的下落，这是由于供求缓和进口物价下跌引起的。并且，进入2002年后日本国内批发物价与上年度比较，下落幅度降低，这是由于进口物价上升和供求好转引起的。

 
三、结论

 
　　从以上分析看，日元升值最初是以日本经济快速增长为条件、以美国压力为动因的一项长期性货币政策的实施过程。虽然日元升值对日本经济的影响比较复杂，但从日本经济仍然处于经济萧条和通货紧缩的局面来看，应该判断为弊大于利，失多于得。目前拉动日本国内需求成为解决日本经济发展的主要矛盾，但过度地使日元升值或贬值都会对日本经济带来负面影响。这说明发展一国经济不仅要保持本币价值稳定，同时也要保持其对外汇率稳定，否则将会影响其经济发展的穩定性。

 
　　现在日本已经从出口主导型经济转变为内需主导型经济，因此从稳定国内物价拉动国内需求的角度希望日元升值；但也不能不考虑日元升值对出口产品的影响。虽然由于日本经济中的内需占比例较大，但日本民间需求的自律性循环和恢复力较弱；而外需虽然在经济中的比例较小，但其对日本国内经济的影响力较大。这种被动局面的一个主要原因就是由于日元过度升值所引起的，而现在日本政府在实施恢复经济和克服通货紧缩的汇率政策方面正处于进退两难的地步。

责任编辑：米阳